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Lektion 7: Grundlegende Strategien (zuerst mit begrenztem Risiko)

Versprechen: Wählen Sie Strategien danach, was Sie erwarten (Richtung, Volatilität) und wie Sie Ihr Risiko begrenzen wollen.

Rahmen für die Strategieauswahl​

Bevor Sie eine Strategie wählen, beantworten Sie zwei Fragen:

  1. Was ist Ihre Richtungserwartung? Bullish, bearish oder neutral?
  2. Was ist Ihre Volatilitätserwartung? Erwarten Sie hohe oder niedrige realisierte Volatilität?
Ihre Erwartung
Niedrige Vol erwartet
Hohe Vol erwartet
Bullish
Bull Call Spread
Long Call
Bearish
Bear Put Spread
Long Put
Neutral
⚠️ Short Straddle
Long Straddle
💡

Wenn Sie den Maximalverlust nicht in einem Satz erklären können, gehen Sie den Trade nicht ein.

Long Call / Long Put​

Die einfachsten Richtungswetten mit begrenztem Risiko.

Long Call​

  • Erwartung: Bullish
  • Maximalverlust: Gezahlte Prämie
  • Maximalgewinn: Unbegrenzt
  • Break-even: Strike + Prämie

Long Put​

  • Erwartung: Bearish
  • Maximalverlust: Gezahlte Prämie
  • Maximalgewinn: K - Prämie (wenn S → 0)
  • Break-even: Strike - Prämie

Wann einsetzen: Wenn Sie eine Richtungserwartung haben und das Verlustrisiko deckeln wollen.

Vertikale Spreads​

Spreads deckeln Ihr Gewinnpotenzial, um die Prämienkosten zu senken. Ideal für Einsteiger.

Bull Call Spread​

  • Call mit niedrigerem Strike kaufen (K1)
  • Call mit höherem Strike verkaufen (K2)
Kennzahl
Formel
Maximalverlust
Gezahlte Nettoprämie
Maximalgewinn
(K2 - K1) - Nettoprämie
Break-even
K1 + Nettoprämie

Bear Put Spread​

  • Put mit höherem Strike kaufen (K2)
  • Put mit niedrigerem Strike verkaufen (K1)
Kennzahl
Formel
Maximalverlust
Gezahlte Nettoprämie
Maximalgewinn
(K2 - K1) - Nettoprämie
Break-even
K2 - Nettoprämie
Merksatz

„Spreads sind Stützräder, mit denen man trotzdem schnell fährt.“

Strategie-Payoffs ansehen​

Ziehen Sie, um die GuV bei verschiedenen Spot-Preisen zu erkunden:

Strategie:
Settlement-Preis$100k
$70k$130k
Netto-Prämie gezahlt$3k
$1k$10k
BE $103k$0+$7k-$3k$70kK1 $100kK2 $110k$130kSpot-Preis bei VerfallP&L
Settlement
$100k
P&L
-3.0k
Max. Verlust
-$3k
Max. Gewinn
+$7k
Bull Call Spread → Verlust von $3.0k bei $100k Settlement

Spread-Beispiel​

Bull Call Spread auf BTC:

  • Kauf BTC-100000-C @ $3,000
  • Verkauf BTC-110000-C @ $1,500
  • Nettoprämie: 3,000−3,000 - 1,500 = $1,500
Szenario
Auszahlung
GuV
Ergebnis
BTC = $95,000
$0
-$1,500
Maximalverlust
BTC = $100,000
$0
-$1,500
Maximalverlust
BTC = $101,500
$1,500
$0
Break-even
BTC = $105,000
$5,000
+$3,500
Gewinn
BTC = $110,000+
$10,000
+$8,500
Maximalgewinn

Zielkonflikt: Der Maximalgewinn ist auf 8,500gedeckelt,dafu¨rbetra¨gtderMaximalverlustnur8,500 gedeckelt, dafür beträgt der Maximalverlust nur 1,500 statt $3,000 bei einem ungedeckten Long Call.

Straddle / Strangle (Volatilitätswetten)​

Für den Fall, dass Sie große Bewegungen erwarten, die Richtung aber nicht kennen.

Long Straddle​

  • ATM-Call kaufen
  • ATM-Put kaufen (gleicher Strike)
  • Erwartung: Hohe Volatilität erwartet, Richtung unbekannt
  • Maximalverlust: Insgesamt gezahlte Prämie

Long Strangle​

  • OTM-Call kaufen
  • OTM-Put kaufen (unterschiedliche Strikes)
  • Erwartung: Hohe Volatilität erwartet, günstiger als ein Straddle
  • Maximalverlust: Insgesamt gezahlte Prämie
Warnung zu Short-Vol

Short Straddles/Strangles (Verkauf beider Seiten) sind kapitalintensiv und für Einsteiger gefährlich. Sie wetten auf niedrige Volatilität, doch bei einer großen Bewegung können die Verluste erheblich sein.

Matrix zur Strategieauswahl​

Niedrige Vol erwartet
Hohe Vol erwartet
Bullish
Bull Call Spread
Long Call
Neutral
⚠️ Short Straddle
Long Straddle
Bearish
Bear Put Spread
Long Put

⚠️ = Margin-intensiv, für Einsteiger nicht empfohlen

Warnung zu Short-Prämien​

Optionen zu verkaufen bedeutet NICHT, „fürs Warten bezahlt zu werden“. Sie übernehmen das konvexe Risiko eines anderen.

Short-Strategie
Risiko
Short Call
Unbegrenzter Verlust bei steigendem Spot
Short Put
Hoher Verlust bei einem Crash des Spot
Short Straddle
Hoher Verlust in beide Richtungen

Bevor Sie Optionen verkaufen:

  1. Verstehen Sie die Margin-Anforderungen (siehe Lektion 10)
  2. Modellieren Sie Worst-Case-Szenarien
  3. Haben Sie einen Plan für das Risikomanagement
  4. Akzeptieren Sie, dass Sie liquidiert werden könnten

Häufige Fehler​

FehlerKorrektur
Optionen „wegen der Prämie“ verkaufen, ohne den Worst Case zu modellierenBerechnen Sie immer den Maximalverlust. Ist er unbegrenzt oder größer, als Sie akzeptieren würden, lassen Sie es.
Mehrbeinige Positionen aufbauen, ohne die Nettoprämie zu verstehenKennen Sie vor der Ausführung immer Ihre Nettobelastung bzw. Ihre Nettogutschrift und den Maximalverlust.
Straddles ohne Volatilitätsthese einsetzenStraddles verlieren Geld, wenn die Volatilität niedrig ist. Sie müssen davon ausgehen, dass die realisierte Volatilität die implizite Volatilität übersteigt.
Mit komplexen Strategien beginnenBeherrschen Sie Einzelpositionen und Spreads, bevor Sie sich an Strategien mit 3 oder mehr Beinen wagen.

Testen Sie Ihr Verständnis bevor Sie fortfahren.

Q: Wie hoch ist der Maximalverlust bei einem vertikalen Spread?
Q: Worin besteht der Zielkonflikt gegenüber einem ungedeckten Long Call?
Q: Welche Strategien profitieren von höherer realisierter Volatilität?

💡 Tipp: Versuchen Sie jede Frage selbst zu beantworten bevor Sie die Antwort aufdecken.

Siehe auch​

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