Lektion 9: Verfall und Settlement auf Hypercall Exchange

Versprechen: Sie wissen genau, was bei Verfall passiert, damit Sie keine Überraschungen erleben.

Settlement-Regeln auf Hypercall Exchange

Auf Hypercall Exchange sind Optionen europäisch und werden bar abgerechnet:

Merkmal

Bedeutung

Europäischer Stil

Ausübung nur bei Verfall (nicht vorher)

Barausgleich

Keine Lieferung des Basiswerts, Zahlung der Differenz in bar

Automatisch

Keine manuelle Ausübung erforderlich

Verfallszeitpunkt

Wichtige Regel

BTC- und ETH-Optionen verfallen um 08:00 UTC an ihrem Verfallstag. Optionen auf Aktien (SPCX, SP500, NVDA, META, MSFT, AAPL, MU, SNDK, BABA, BOT) verfallen um 20:00 UTC, was 16:00 Uhr New Yorker Zeit entspricht, solange in den USA die Sommerzeit gilt.

Bei Verfall:

1. Neue Orders werden abgelehnt
2. Offene Orders werden storniert
3. Positionen gehen in den Settlement-Prozess über

Sie können nicht "genau zum Verfall" handeln. Sobald der Verfallszeitpunkt des Kontrakts erreicht ist, wird der Handel sofort eingestellt.

💡

Planen Sie, Positionen vor dem Verfall zu schließen, wenn Sie das Settlement nicht durchlaufen möchten.

Lebenszyklus eines Instruments

Jedes Instrument durchläuft die folgenden Zustände:

Zustand

Beschreibung

Handel

Aktiv

Normaler Betrieb

Aktiviert

Verfallen, Preis ausstehend

Wartet auf den Settlement-Preis

Deaktiviert

Abgerechnet

Settlement abgeschlossen, Positionen entfernt

N/A

Settlement-Preis: 30-Minuten-TWAP

Der Settlement-Preis ist NICHT der Spotpreis zum Verfallszeitpunkt. Es handelt sich um einen 30-Minuten-TWAP.

Parameter

Wert

Preisquelle

Hyperliquid-Oracle-Preis (trade.xyz HIP-3 Oracle für Aktien)

TWAP-Fenster

30 Minuten

Zeitfenster

30 Minuten bis zum Verfall

Hypercall erfasst den Oracle-Preis über die 30 Minuten bis zum Verfall, verwirft die obersten und untersten 5 % der Messwerte und bildet den Median der Bucket-Durchschnitte. Einige wenige Ausreißer kurz vor dem Verfall können ihn kaum bewegen. Die genaue Regel und das Minimum von 500 Messwerten finden Sie unter Settlement und Verfall.

Das Settlement wartet auf den finalisierten TWAP. Ist der finalisierte Oracle-Settlement-Preis zum exakten Verfallszeitpunkt nicht verfügbar, verbleibt das Instrument im Zustand Verfallen, Preis ausstehend. Der Handel ist bereits deaktiviert und offene Orders sind storniert, doch die Gutschrift oder Belastung erscheint erst, nachdem der Wiederholungsprozess den finalisierten Preis erhalten hat.

Verwechseln Sie das nicht mit der Bewertung während eines Oracle-Ausfalls. Solange das Oracle ausfällt, verwenden Margin und Liquidation weiter den zuletzt erfassten Preis. Das Settlement tut das nie: Ein Fenster mit weniger als 500 Samples wird nicht verwendet, und das Instrument wartet im Zustand Verfallen, Preis ausstehend, bis ein Fenster vorliegt, das das Minimum erfüllt.

Kernaussage

"Bei Verfall zählt nur der innere Wert."

Berechnung des Settlement-Werts

Das Settlement entspricht dem inneren Wert zum TWAP-Preis:

Call-Optionen:

$$\text{Settlement-Wert} = \max(0, S - K) \times Q$$

Put-Optionen:

$$\text{Settlement-Wert} = \max(0, K - S) \times Q$$

Dabei gilt:

• $S$ = Settlement-Preis (30-Minuten-TWAP)
• $K$ = Ausübungspreis
• $Q$ = Positionsgröße (positiv für Long, negativ für Short)

Settlement-Beispiele

Position

Settlement-Preis

Innerer Wert

Ergebnis

Long 2 BTC-20261030-100000-C

$105,000

$5,000/Kontrakt

+$10,000 gutgeschrieben

Short 2 BTC-20261030-100000-C

$105,000

$5,000/Kontrakt

-$10,000 belastet

Long 1 BTC-20261030-100000-P

$105,000

$0 (OTM)

Verfällt wertlos

Long 1 BTC-20261030-110000-P

$105,000

$5,000

+$5,000 gutgeschrieben

Settlement-Zeitablauf

Was mit Ihrer Position passiert

Schritt

Was passiert

1. Verfall tritt ein

Alle offenen Orders werden storniert, keine neuen Orders werden angenommen

2. Oracle finalisiert den TWAP

30-Minuten-Durchschnitt wird berechnet, Settlement-Preis wird festgelegt. Dies kann nach dem exakten Verfallszeitpunkt abgeschlossen werden.

3. Settlement wird verarbeitet

Innerer Wert wird berechnet, Betrag wird gutgeschrieben bzw. belastet

4. Position wird entfernt

Position verschwindet aus dem Portfolio, WebSocket bestätigt

Häufige Fehler

Fehler

Korrektur

Annehmen, man könne bei Verfall handeln

Der Handel endet exakt zum Verfallszeitpunkt des Kontrakts. Planen Sie bei Bedarf, vorher zu schließen.

Spotpreis als Settlement-Preis verwenden

Das Settlement nutzt den 30-Minuten-TWAP, nicht den Spotpreis bei Verfall.

Short-ITM-Positionen ohne Margin-Puffer halten

Short-Positionen im Geld kosten Sie beim Settlement Geld. Sorgen Sie für ausreichende Margin.

Zeitzonenumrechnung vergessen

BTC und ETH verfallen um 08:00 UTC, Aktien um 20:00 UTC. Rechnen Sie in Ihre eigene Zeitzone um.

Testen Sie Ihr Verständnis bevor Sie fortfahren.

Q: Zu welcher genauen Uhrzeit verfallen Optionen auf Hypercall Exchange?

Q: Welcher Preis wird für das Settlement verwendet?

Q: Was passiert mit offenen Orders bei Verfall?

💡 Tipp: Versuchen Sie jede Frage selbst zu beantworten bevor Sie die Antwort aufdecken.

Siehe auch

• Settlement-Arten
• Ausübungsarten
• Lektion 10: Grundlagen der Margin

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