Lektion 5: Intuition für implizite Volatilität
Versprechen: Sie wissen, was IV ist und warum sie Optionspreise bewegt, selbst wenn sich der Spotpreis nicht bewegt.
Was ist implizite Volatilität?
Implizite Volatilität (IV) ist die Markterwartung künftiger Preisbewegungen, ausgedrückt als annualisierter Prozentsatz.
IV ist der Volatilitätswert, bei dem der Modellpreis dem Marktpreis entspricht.
Sie heißt „implizit“, weil wir rückwärts rechnen:
- Wir sehen den Marktpreis einer Option
- Wir setzen Spot, Strike, Laufzeit und Zinsen ein
- Wir lösen nach der Volatilität auf, bei der Black-Scholes (oder ein anderes Modell) genau diesen Preis ausgibt
IV ist keine Richtung
IV sagt Ihnen nicht, in welche Richtung sich der Preis bewegen wird, sondern nur, wie viel Bewegung der Markt erwartet.
IV ist keine Richtung. Sie ist eingepreiste Unsicherheit.
Wie IV Optionspreise beeinflusst
Höhere IV → Höhere Optionspreise (bei sonst gleichen Bedingungen)
Warum? Optionen haben konvexe Payoffs. Mehr Unsicherheit bedeutet:
- Mehr Wahrscheinlichkeitsmasse in den Rändern der Verteilung
- Höheren Erwartungswert für den Optionskäufer
Ziehen Sie den Schieberegler, um zu sehen, wie IV die Breite der Verteilung und den Optionswert verändert:
Die breite Verteilung weist eine höhere Wahrscheinlichkeit extremer Ergebnisse auf, was den Wert von Optionen erhöht.
Praktische Konsequenzen
Sie können recht haben und trotzdem verlieren
Wenn Sie einen Call kaufen, weil Sie einen BTC-Anstieg erwarten, können Sie trotzdem Geld verlieren, wenn:
- BTC steigt, aber weniger als erwartet
- IV fällt („Vol Crush“)
Beispiel:
- Kauf eines Calls bei IV = 80 %, Preis = $2.000
- BTC steigt um 3 %
- Aber IV fällt auf 50 %
- Der Call ist jetzt $1.500 wert → Verlust von $500
„Sie können mit der Richtung richtig liegen und trotzdem verlieren, wenn Sie zu viel für IV bezahlen.“
Vega-Risiko
Optionen reagieren empfindlich auf IV-Änderungen. Diese Sensitivität heißt Vega (behandelt in Lektion 6).
IV vs. historische Volatilität
Sie weichen oft voneinander ab:
- IV > HV: Der Markt erwartet mehr Volatilität als zuletzt beobachtet
- IV < HV: Der Markt erwartet ruhigere Bedingungen
Wann ändert sich die IV?
IV tendiert dazu zu steigen, wenn:
- Wichtige Ereignisse bevorstehen (Earnings, FOMC, Protokoll-Upgrades)
- Die Marktunsicherheit zunimmt
- Große unerwartete Bewegungen auftreten
IV tendiert dazu zu fallen, wenn:
- Ereignisse vorüber sind („Vol Crush“ nach Ankündigungen)
- Märkte in einer Seitwärtsrange verharren
- Sich Unsicherheit auflöst
Häufige Fehler
| Fehler | Korrektur |
|---|---|
| „Hohe IV = bullish“ oder „bearish“ | Bei IV geht es um das Ausmaß, nicht um die Richtung. Hohe IV kann Bewegungen in beide Richtungen vorausgehen. |
| IV als historische Vol behandeln | IV ist zukunftsgerichtet. Historische Vol sagt Ihnen, was passiert ist, nicht, was passieren wird. |
| IV beim Kauf von Optionen ignorieren | Bei erhöhter IV kaufen Sie möglicherweise „teure“ Optionen. |
| Erwarten, dass IV konstant bleibt | IV ändert sich ständig, abhängig von Marktbedingungen und Ereignissen. |
IV-Niveaus bei Krypto
Krypto-Optionen haben typischerweise eine höhere IV als traditionelle Märkte:
Hohe IV bedeutet, dass Krypto-Optionen absolut gesehen teuer sind, doch das spiegelt die reale Volatilität des Basiswerts wider.
💡 Tipp: Versuchen Sie jede Frage selbst zu beantworten bevor Sie die Antwort aufdecken.
Siehe auch
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