Lektion 3: Payoff vs. P&L
Versprechen: Vermeiden Sie den häufigsten Anfängerfehler. Payoff ≠ Gewinn.
Der entscheidende Unterschied
In Lektion 2 haben Sie gelernt, zu erkennen, ob eine Option ITM oder OTM ist. Doch ITM zu sein bedeutet nicht, dass Sie Geld verdient haben.
| Konzept | Was es ist | Formel |
|---|---|---|
| Payoff | Bei Verfall erhaltener Betrag | max(0, S - K) für Calls |
| P&L | Payoff abzüglich dessen, was Sie gezahlt haben | Payoff - Premium |
Eine Option kann ITM sein und trotzdem Verlust bringen. Wenn Ihr Payoff geringer ist als die gezahlte Prämie, haben Sie verloren.
In Aktion sehen
Bewegen Sie die Schieberegler, um zu sehen, wie sich Payoff und P&L unterscheiden. Beachten Sie die orangefarbene „Gefahrenzone" zwischen Strike und Break-even.
Die graue Payoff-Linie zeigt, was Sie bei Verfall erhalten. Die blaue P&L-Linie zeigt Ihren tatsächlichen Gewinn oder Verlust nach Abzug der gezahlten Prämie. Die grüne BE-Markierung ist Ihr Break-even-Preis.
„P&L ist der Payoff, nach unten verschoben um die Prämie."
Break-even ist nicht der Strike
Viele Anfänger nehmen an, dass sie Gewinn machen, sobald die Option ITM ist. Falsch. Sie machen Gewinn, wenn der Payoff Ihre Prämie übersteigt.
| Position | Break-even |
|---|---|
| Long Call | Strike + Prämie |
| Long Put | Strike - Prämie |
Beispiel: Sie kaufen einen $100k-Call für $5k Prämie. Ihr Break-even liegt bei $105k, nicht bei $100k.
Wenn BTC bei $103k abgerechnet wird, sind Sie ITM, liegen aber trotzdem $2k im Minus.
„Break-even ist nicht der Strike."
Die drei Szenarien
Sie haben einen $100k-Call für $3k gekauft. Wo wird BTC abgerechnet?
Die mittlere Zeile ist die Falle. Positiver Payoff, negativer P&L.
Maximaler Verlust und maximaler Gewinn
| Position | Maximaler Verlust | Maximaler Gewinn |
|---|---|---|
| Long Call | Prämie | Unbegrenzt |
| Long Put | Prämie | Strike - Prämie |
| Short Call | Unbegrenzt | Prämie |
| Short Put | Strike - Prämie | Prämie |
Bei Long-Optionen ist der maximale Verlust immer die Prämie. Deshalb sind Optionen attraktiv für den Handel mit definiertem Risiko.
Häufige Fehler
| Fehler | Korrektur |
|---|---|
| „Ich bin ITM, ich gewinne" | ITM bedeutet nur Payoff > 0. Der P&L kann trotzdem negativ sein. |
| „Der maximale Verlust ist der Strike" | Der maximale Verlust bei Long-Positionen ist die Prämie, nicht der Strike. |
| Break-even ignorieren | Sie machen erst Gewinn, wenn S den Break-even übersteigt, nicht den Strike. |
| Payoff-Profile ohne Prämie vergleichen | Vergleichen Sie immer den P&L. Die Prämie ändert alles. |
💡 Tipp: Versuchen Sie jede Frage selbst zu beantworten bevor Sie die Antwort aufdecken.
Siehe auch
Navigation: ← Lektion 2: Calls, Puts, Moneyness | Lektion 4: Zeitwert →