Theta (Θ)
Theta misst, wie stark der Preis einer Option mit fortschreitender Zeit sinkt, wenn alle anderen Faktoren gleich bleiben. Auch Zeitwertverfall genannt.
Theta ist die tägliche Erosion des Zeitwerts einer Option. Long-Optionen verlieren Theta, Short-Optionen vereinnahmen es.
Wichtige Eigenschaften
In Aktion sehen
Probieren Sie den Rechner aus, um zu sehen, wie sich der Theta-Verfall mit näher rückendem Verfall beschleunigt:
Theta Decay Calculator
Wie Theta funktioniert
Mit jedem Tag verlieren Optionen einen Teil ihres Zeitwerts. Bei Verfall bleibt nur der innere Wert übrig.
Die zentrale Erkenntnis: Der Theta-Verfall ist nicht linear. Er beschleunigt sich in den letzten Tagen vor dem Verfall drastisch.
Theta nach Position
Options-Käufer zahlen Theta. Options-Verkäufer vereinnahmen Theta.
Theta-Beschleunigung
Das Wichtigste, was Sie über Theta verstehen müssen: Es ist nicht konstant.
ATM-Optionen erleben die stärkste Beschleunigung, weil sie den meisten Zeitwert zu verlieren haben.
Theta nach Moneyness
| Moneyness | Theta-Verhalten |
|---|---|
| Tief im Geld (ITM) | Niedriges Theta - überwiegend innerer Wert, wenig zu verfallen |
| Am Geld (ATM) | Höchstes Theta - maximaler Zeitwert |
| Aus dem Geld (OTM) | Moderates Theta - reiner Zeitwert, aber geringerer Gesamtwert |
| Tief aus dem Geld (OTM) | Niedriges absolutes Theta - kaum noch Wert vorhanden |
ATM-Optionen haben das höchste Theta, weil sie den meisten Zeitwert besitzen. Tief aus dem Geld liegende Optionen können jedoch 100 % ihres Werts verlieren, wenn sie wertlos verfallen.
Der Gamma-Theta-Zielkonflikt
Bei Optionen gibt es nichts geschenkt.
Long-Optionen: Negatives Theta, aber positives Gamma (Sie bezahlen für Konvexität)
Short-Optionen: Positives Theta, aber negatives Gamma (Sie vereinnahmen Prämie, tragen aber das Risiko großer Verluste)
Das ist grundlegend:
- Wenn Sie von großen Bewegungen profitieren wollen (Gamma), bezahlen Sie täglich dafür (Theta)
- Wenn Sie Prämie vereinnahmen (Theta), tragen Sie das Risiko, dass große Bewegungen gegen Sie laufen (Gamma)
Theta und IV
Theta ist höher, wenn die IV höher ist. Warum?
Höhere IV bedeutet höhere Optionspreise und damit mehr Zeitwert, der verfallen kann. Eine Option mit 90 % IV hat mehr Zeitwert (und damit mehr Theta) als eine Option mit 40 % IV.
Deshalb erleben Optionen nach Quartalszahlen einen drastischen Wertverfall: nicht nur durch den Zeitablauf, sondern auch durch den IV-Crush, der den Zeitwert reduziert.
Praktische Konsequenzen
Für Käufer
- Kaufen Sie kurzlaufende Optionen nur bei starker Überzeugung
- Theta arbeitet jeden Tag gegen Sie
- Die letzte Woche vor dem Verfall ist brutal
Für Verkäufer
- Theta ist Ihr Vorteil... aber Gamma ist Ihr Risiko
- Erwägen Sie den Verkauf von Optionen mit 30-45 Tagen Restlaufzeit, um Theta-Ertrag und Gamma-Risiko auszubalancieren
- Optionen kurz vor Verfall haben hohes Theta, aber unberechenbare Gamma-Bewegungen
Verfall am Wochenende
Theta wird meist als Tagesrate angegeben, doch es gibt Wochenenden. Wie gehen Märkte damit um?
Die meisten Modelle unterstellen, dass Theta kontinuierlich anfällt. In der Praxis ist der Wochenendverfall oft bereits im Freitagsschluss eingepreist. Es gibt keine "geschenkten" Tage.
Auf Hypercall
Optionen auf Hypercall verfallen zum Verfallszeitpunkt des Kontrakts. BTC- und ETH-Optionen verfallen um 08:00 UTC. Alle anderen gelisteten Basiswerte (Einzelaktien, SP500 und weitere Aktienlistings) verfallen um 20:00 UTC. Der Wochenendverfall wird über die gesamte Woche eingepreist, es gibt keine gesonderte "Wochenend-Theta"-Anpassung.
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