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Vanna

Vanna misst die Sensitivität von Delta gegenüber Änderungen der impliziten Volatilität. Gleichbedeutend misst es, wie sich Vega mit dem Spotpreis verändert.

Interaktive Vanna-Kurve​

Untersuchen Sie, wie Vanna über verschiedene Spotpreise variiert. OTM-Optionen weisen den betragsmäßig höchsten Vanna-Wert auf.

Optionstyp:
Tage bis Verfall30d
1d90d
Implizite Volatilität50%
10%150%
Vanna misst wie sich Delta ändert wenn sich IV ändert. OTM Calls haben positive Vanna — Delta steigt wenn Vol steigt.
ATM (Vanna ≈ 0)OTM (+Vanna)ITM+0-$70kStrike $100k$130kSpot-PreisVanna
Spot-Preis
$100.0k
Vanna
+0.034
Moneyness
ATM
Vol-Effekt
Stark
Vanna = +0.034 → Wenn IV um 10% steigt erhöht sich Delta um ~0.341. Bei Selloff mit steigender Vol wird diese Option sensitiver zu Spot.

Wichtige Eigenschaften​

Am höchsten bei: OTM-Optionen
Nahe null bei: ATM und tief im Geld (ITM)
Vorzeichen: Positiv für OTM-Calls, negativ für OTM-Puts

Vanna nach Position​

Option
Vanna
Effekt bei steigender Vola
OTM-Call
+
Delta steigt
OTM-Put
−
Delta wird negativer
ATM
~0
Delta bleibt bei Vola-Änderungen stabil
Tief im Geld (ITM)
~0
Delta bereits am Extremwert

Warum Vanna wichtig ist​

Spot-Vola-Korrelation

Der Vanna-Effekt

  • Spot und Vola sind negativ korreliert
  • Spot fällt → Vola steigt → Vanna greift
  • OTM-Calls: Delta steigt mit zunehmender Vola
  • Verstärkt das Exposure bei Ausverkäufen

Auswirkung auf das Hedging

Delta-Drift

  • Hohes Vanna = Delta ändert sich mit der Vola
  • Delta-Hedge nach Vola-Bewegungen falsch
  • Neu absichern oder Drift akzeptieren
  • Vanna bei der Wahl der Hedge-Frequenz berücksichtigen
💡

Bei einem Marktausverkauf steigt die Vola typischerweise sprunghaft an. Wenn Sie Long in OTM-Calls mit positivem Vanna sind, steigt Ihr Delta genau dann, wenn der Markt fällt. Zusammen mit Gamma kann dies Ihr Exposure erheblich verstärken.

Praktische Anwendungen​

Szenario
Vanna-Effekt
Long OTM-Calls im Ausverkauf
Delta steigt mit dem Vola-Anstieg, mehr Abwärts-Exposure
Long OTM-Puts als Absicherung
Delta wird negativer, die Absicherung wird stärker
Vola-Crush nach einem Ereignis
OTM-Optionen verlieren Delta-Sensitivität
Skew-Trading
Vanna-Exposure treibt die GuV aus der Spot-Vola-Korrelation

Verwandte Themen:

  • Volga - Wie sich Vega mit der Vola ändert
  • Charm - Wie sich Delta mit der Zeit ändert
  • Delta - Die Größe, deren Änderung Vanna misst
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