Cash-Secured Put

BTC steht bei 97.000. Sie möchten kaufen, aber nicht auf diesem Niveau. Ein Einstieg bei 90k wäre Ihnen am liebsten. Statt eine Limit-Order zu setzen und abzuwarten, verkaufen Sie den 90.000-Put für 3.200 und legen das Cash zur Deckung einer Zuteilung beiseite.

Zwei Dinge können passieren. BTC bleibt über 90k, und Sie behalten die 3.200. Oder BTC fällt unter 90k, und Sie kaufen zu einem effektiven Preis von 86.800 (90k Strike minus 3.200 Prämie). So oder so wurden Sie dafür bezahlt, auf Ihren Wunschkurs zu warten.

Was Sie tun

The SetupYou receive premium

Verkaufen1 Put auf Ihrem Ziel-Kaufkurs (dem Strike)

Max. Gewinn

Prämie

Max. Verlust

Strike - Prämie

Break-even

Strike - Prämie

Margin

Cash = Strike

So funktioniert die GuV

Binäres Ergebnis bei Verfall. Klar und einfach.

1. Über dem Strike. Der Put verfällt wertlos. Sie behalten die vollen 3.200. Im nächsten Zyklus wiederholen.
2. Unter dem Strike. Ihnen wird zugeteilt. Ihr effektiver Einstieg ist Strike minus Prämie. Fällt BTC nur auf 88k, stehen Sie immer noch besser da als mit einem Spot-Kauf bei 97k. Fällt BTC aber auf 65k, halten Sie eine 90k-Verpflichtung auf ein Asset, das 65k wert ist. Die Prämie schützt Sie nicht vor einem echten Crash.

Rechenbeispiel

BTC handelt bei 97.000. Sie verkaufen den 90.000-Put mit Verfall in 21 Tagen für 3.200. Bei 58 % IV ist das ein 20-Delta-Put. Sie legen 90.000 USDC beiseite.

BTC bei Verfall

Put-Payoff

Netto-GuV

Ergebnis

$105,000

$0

+$3,200

Prämie behalten, keine Zuteilung

$93,000

$0

+$3,200

Prämie behalten, keine Zuteilung

$90,000

$0

+$3,200

Am Geld, Prämie behalten

$88,000

-$2,000

+$1,200

Zugeteilt, netto noch im Plus

$86,800

-$3,200

$0

Break-even

$72,000

-$18,000

-$14,800

Erheblicher Verlust

Bei 88k wird Ihnen zugeteilt, aber Ihr effektiver Einstieg liegt bei 86.800. Sie haben den Dip gekauft und wurden dafür bezahlt. Bei 72k hört der Spaß an der Rechnung auf.

Payoff erkunden

Spot bei Verfall$100k

$70k$130k

Erhaltene Prämie$5k

$1k$15k

Settlement

$100k

P&L

+5.0k

Max. Verlust

Erheblich

Max. Gewinn

+$5k

Wann einsetzen

• Sie möchten BTC, ETH oder HYPE tatsächlich besitzen, aber zu einem tieferen Preis. Wenn Ihnen eine Zuteilung zuwider wäre, ist das nicht Ihr Trade
• Sie sind bereit, in Cash zu sitzen und sich für Geduld bezahlen zu lassen, statt Einstiegen hinterherzulaufen
• Sie erwarten, dass der Basiswert in den nächsten Wochen seitwärts oder aufwärts läuft
• Die IV ist erhöht. Nach einem Ausverkauf schießen die Put-Prämien nach oben. Genau dann wollen Sie Puts verkaufen, nicht kaufen

Die Wheel-Strategie klingt nach geschenktem Geld, bis der Basiswert 40 % fällt und Ihnen zu einem Preis zugeteilt wird, der vor drei Wochen noch sicher aussah. Fragen Sie jeden, der Puts auf LUNA verkauft hat.

Häufige Fehler

Der FehlerPuts auf ein Asset verkaufen, das Sie eigentlich gar nicht besitzen wollen, nur weil die Prämie hoch ist.

Die RealitätHohe Prämie bedeutet hohes Risiko. Der Markt sagt Ihnen etwas. Wenn Sie Puts auf einen Token verkaufen, den Sie nie im Spot halten würden, sammeln Sie Pennys vor einer Dampfwalze auf. Verkaufen Sie Puts nur auf Assets, die Sie zum Strike direkt kaufen würden.

Der FehlerDie Prämie als 'kostenloses Einkommen' betrachten, ohne das Zuteilungsrisiko einzurechnen.

Die RealitätWenn Sie den $90k-Put für $3,200 verkaufen und BTC auf $60k fällt, haben Sie netto $26,800 verloren. Das ist das 8-Fache der Prämie. Das Chance-Risiko-Verhältnis eines ungedeckten Short-Puts ist von Natur aus asymmetrisch zu Ihren Ungunsten.

Der FehlerPuts mitten in einen Abwärtstrend verkaufen, weil 'es schon genug gefallen ist'.

Die RealitätMit Short-Puts ins fallende Messer zu greifen ist der Weg, auf dem Konten platzen. Wenn BTC in einer Woche 20 % fällt, ist die IV aus gutem Grund erhöht. Warten Sie auf einen Kapitulationsdocht und eine gewisse Stabilisierung, bevor Sie Puts verkaufen. Die Prämie ist dann immer noch da.

💡

Ein Cash-Secured Put ist ein Covered Call in anderer Kleidung. Durch die Put-Call-Parität haben beide eine identische GuV.

Greeks im Überblick

Greek

Vorzeichen

Einfach erklärt

Delta

+

Leicht bullisch. Ein Short-25-Delta-Put gibt Ihnen ein Delta-Exposure von +0,25. Sie profitieren, wenn der Basiswert steigt.

Gamma

-

Das Delta bewegt sich bei einem Rückgang gegen Sie. Fällt BTC Richtung Strike, steigt Ihr effektives Long-Exposure genau dann, wenn Sie es nicht wollen.

Theta

+

Der Zeitwertverfall bringt Ihnen jeden Tag Geld. Eine 21-Tage-Prämie von $3,200 verfällt um rund $150 pro Tag (beschleunigt kurz vor Verfall).

Vega

-

Steigende IV schadet. Springt die Vola nach dem Put-Verkauf von 55 % auf 80 %, übersteigt der Mark-to-Market-Verlust mehrere Tage Theta.

Theta ist Ihr Gehaltsscheck. Vega ist das Risiko, das Sie unterschätzen. Die beiden kämpfen jeden Tag gegeneinander.

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