Vol-Regime

Vol-Regime sind anhaltende Marktzustände, die sich durch bestimmte Volatilitätsniveaus und -verhaltensweisen auszeichnen.

Definition

Ein Vol-Regime ist ein Zeitraum, in dem die Volatilität gleichbleibende Merkmale aufweist:

• Niveau (hoch/niedrig)
• Verhalten (trendend, mean-reverting, sprunghaft)
• Dynamik (wie sie auf Spot-Bewegungen reagiert)

Typische Regime

Regime	BTC-IV-Bereich	Merkmale
Niedrige Vol	30-45%	Seitwärtsmarkt, zähe Bewegungen, niedrige realisierte Vol
Normale Vol	45-65%	Gesunde Trends, moderate Schwankungen
Hohe Vol	65-90%	Schnelle Bewegungen, erhöhte Angst
Krisen-Vol	90%+	Panik, Kapitulation, Kurslücken

Volatilitäts-Clustering

Einer der robustesten empirischen Befunde: Volatilität tritt gehäuft auf. Auf Tage mit hoher Vol folgen Tage mit hoher Vol, auf niedrige folgen niedrige.

GARCH-Darstellung

Das Standardmodell für Vol-Clustering:

$$\sigma_t^2 = \omega + \alpha \epsilon_{t-1}^2 + \beta \sigma_{t-1}^2$$

Dabei gilt:

• $\omega$ = Beitrag der langfristigen Varianz
• $\alpha$ = Schockwirkung (ARCH-Term)
• $\beta$ = Persistenz (GARCH-Term)

Ein hohes $\alpha + \beta$ (nahe 1) bedeutet hohe Persistenz.

Mean Reversion

Trotz Clustering tendiert die Vol dazu, zu ihrem langfristigen Niveau zurückzukehren.

Geschwindigkeit der Rückkehr

Gemessen durch den Mean-Reversion-Parameter $\kappa$:

$$d\sigma = \kappa(\bar{\sigma} - \sigma)dt + \text{Rauschen}$$

Krypto-Vol kehrt schneller zum Mittelwert zurück als Aktien-Vol (höheres $\kappa$).

Implikationen

• Extreme Vol-Werte halten nicht an
• Nach Spitzen ist ein allmählicher Rückgang zu erwarten
• Nach ruhigen Phasen ist früher oder später ein Anstieg zu erwarten

Volatilitätsrisikoprämie (VRP)

Die Tendenz, dass die IV im Durchschnitt über der nachfolgenden RV liegt.

$$\text{VRP} = \mathbb{E}[\text{IV}] - \mathbb{E}[\text{RV}]$$

Historische VRP nach Markt

Markt	Typische VRP	Anmerkungen
SPX	2-4 Vol-Punkte	Sehr konstant
BTC	5-15 Vol-Punkte	Höher und schwankend
ETH	5-20 Vol-Punkte	Ähnlich wie BTC

VRP-Dynamik

Die VRP variiert je nach Regime:

• Niedrige Vol: VRP komprimiert oder negativ
• Nach einer Spitze: VRP oft sehr hoch
• Normal: Moderat positive VRP

Regime-Erkennung

Einfache Methoden

1. Perzentil-Ranking: Wo steht die aktuelle IV im historischen Vergleich?
2. IV/RV-Verhältnis: Ist die IV teuer oder günstig?
3. Form der Laufzeitstruktur: Backwardation deutet auf hohes kurzfristiges Risiko hin

Statistische Methoden

1. Rollierende Statistiken: Perzentil der realisierten 20-Tage-Vol
2. Markov-Regime-Switching: Formale Zustandsschätzung
3. Hidden-Markov-Modelle: Probabilistische Regime-Identifikation

Handel in verschiedenen Regimen

Regime	Long Vol	Short Vol	Hauptrisiko
Niedrige Vol	Günstig, verliert aber laufend Wert	Funktioniert, aber anfällig für Spitzen	Plötzlicher Übergang
Normal	Fair	Fair	Kein Vorteil
Hohe Vol	Teuer	Riskant	Anhaltend erhöhtes Niveau
Krise	Sehr teuer	Gefährlich	Alles ist möglich

Intuition aufbauen

Volatilitätsregime von Grund auf lernenInteraktive Lektion · keine Vorkenntnisse erforderlich

Die interaktive Lektion oben erklärt Vol-Regime von Grund auf: was Vol-Regime sind, Kompression bei niedriger Vol, Expansion bei hoher Vol und in der Krise sowie Mean Reversion mit dem Kappa-Parameter und der Halbwertszeit-Formel.

Open-Source-Implementierungen

Repo	Warum ein Blick lohnt
arch	GARCH/EGARCH-Modelle für Vol-Clustering in Python
QuantLib	Vol-Modelle und Mean Reversion

Siehe auch

• Volatilität lesen: Lektion zu Vol-Regimen
• Laufzeitstruktur
• Volatilitätsoberfläche